Warnungen vor Warteblasen hängen an der Wand und sind weit verbreitet.
Die anhaltende Marktrallye hat den S&P 500 gegenüber seinen Tiefstständen im Oktober um fast 25 % nach oben getrieben, was auf die Zuwächse nur einiger weniger Aktien zurückzuführen ist.
Der KI-Favorit Nvidia (NVDA) ist führend. Der Chiphersteller hat seit Jahresbeginn mehr als 80 % zugelegt und dazu beigetragen, den S&P 500 (^GSPC) und den Nasdaq (^IXIC) auf Rekordhochs zu treiben.
Die konzentrierte Outperformance hat einige an der Wall Street dazu veranlasst, zu warnen, dass die Rallye zu weit gegangen sei, und die Aktien für eine Blase zu erklären.
Die Marktkonzentration ist auf den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten gestiegen. Den Daten von Goldman Sachs zufolge machen die zehn größten US-Aktien mittlerweile 33 % des Marktwerts des S&P 500 und 25 % der Gewinne des S&P 500 aus.
Doch Bedenken hinsichtlich einer engen und oberflächlichen Marktbeteiligung könnten fehl am Platz sein. Mehrere hochrangige Wall-Street-Strategen erklärten letzte Woche im „Morning Brief“ von Yahoo Finance, dass es Grund zur Annahme gebe, dass der Markt weiter steigen werde.
„Das ist derzeit vielleicht der beste Verkaufstrick … Ich glaube nicht, dass er gerechtfertigt ist“, sagte Drew Beatty, Direktor für US-Aktienstrategie bei Citi, auf Yahoo Finance Live über die Blasenangst. „Es ist tatsächlich viel gesünder, als die Leute es glauben.“
Starke Quartalsergebnisse großer Technologieunternehmen untermauerten die positive Stimmung. Nvidia verzeichnete dank der steigenden Nachfrage nach KI ein weiteres überraschendes Quartal, während Meta (META), Microsoft (MSFT) und Amazon (AMZN) alle die Erwartungen übertrafen.
Hohe Gewinnmargen und nachgewiesene Renditen sind zwei Gründe, warum Wedbush-Analyst Dan Ives das aktuelle Marktumfeld als „Moment von 1995“ bezeichnet, anstatt es mit dem Beginn der Dotcom-Blase zu vergleichen.
„Aus unserer Sicht ist dies bei weitem nicht der Zeitraum von 1999/2000, da hohe Bewertungen, mangelnde Monetarisierung/Infrastruktur, schwache Bilanzen, aufgebauschte Geschäftsmodelle und das Gesamtumfeld in einer ganz anderen Welt lagen als heute.“ schrieb er. Ives in einer Notiz an Kunden.
Chris Danley, Leiter der US-Halbleiterforschung bei CityCity, bestätigte Ives‘ optimistische Sicht auf die Technologie und sagte gegenüber Yahoo Finance, dass er „kein Ende in Sicht“ sieht.
„Wir haben noch einen langen Weg vor uns, bis die Alarmglocken läuten oder wir sie überhaupt hören“, sagte Danieli gegenüber Yahoo Finance Live.
Über die Technologie hinaus und unter der Oberfläche sind die zugrunde liegenden Trends positiv. Die Marktbreite – ein Indikator für eine optimistische Stimmung – beginnt sich langsam zu verbessern. Der S&P 500 Equal-Weighted Index (SPXEW) und Small-Cap-Aktien übertrafen im vergangenen Monat den S&P 500.
„Die Expansion, die wir sehen, geschieht auf subtile Weise“, sagte Liz Ann Saunders von Charles Schwab gegenüber Yahoo Finance und fügte hinzu, dass Veränderungen unter der Oberfläche „keine schlechte Sache“ seien.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Geschichte besagt, dass eine hohe Konzentration nicht unbedingt auf eine Marktspitze hindeutet. Goldman Sachs analysierte die Marktkonzentrationen der letzten 100 Jahre und stellte fest, dass der S&P 500 nach früheren Konzentrationsspitzen häufig stieg.
„Ein beständiges Muster in Zeiten hoher Konzentration sind große Schwankungen der Dynamik“, schrieb Ben Snyder, Aktienanalyst bei Goldman Sachs, in einer Mitteilung an Kunden. „Während die Leistung der Spitzenreiter mit hohem Momentum inkonsistent war, wurde die Leistung früherer Nachzügler in jeder Episode in absoluten Zahlen unterschätzt. Dies stützt unsere Ansicht, dass ein ‚Aufholen‘ durch Nachzügler einen nachhaltigen Momentumanstieg eher stoppen kann als ein ‚Aufholen‘. up'.“ Vor den jüngsten Marktführern.“
Sina Smith Er ist Moderator bei Yahoo Finance. Folgen Sie Smith auf Twitter @SeanaNSSmith. Ratschläge zu Deals, Fusionen, Aktivistenpositionen oder etwas anderem? E-Mail an seanasmith@yahooinc.com.
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