Dezember 8, 2021

Kreuznacher Rundschau

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Update 1-Deutsche 10-Jahres-Rendite in einer Woche sehr niedrig, Kurve flach

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27. Oktober (Reuters) – Deutschlands 10-jährige Anleiherenditen fielen auf ein Ein-Wochen-Tief und seine Zinskurve hat sich am Mittwoch abgeflacht.

Nach einer kurzen Pause haben sich die Renditekurven von Staatsanleihen in den Industrieländern in den letzten beiden Sitzungen wieder abgeflacht.

Analysten sagen, dass dies Bedenken widerspiegeln könnte, dass Zentralbanken, insbesondere die Bank of England, einen geldpolitischen Fehler verursachen könnten, wenn sie die Politik angesichts der nachgewiesenen hohen Inflationsraten zu schnell straffen.

Deutschlands 10-Jahres-Renditen fielen mehr als eine Woche lang auf -0,168% auf der Benchmark der Konföderation, während die Renditen von US-Staatsanleihen und British Guild um 4 Basispunkte auf 1028 GMT fielen. Es war auf den größten täglichen Rückgang seit fast zwei Wochen eingestellt.

Die Renditekurve ist flach, da die 30-Jahres-Rendite um mehr als 5 Basispunkte auf 0,19 % sinkt, den niedrigsten Stand seit fünf Wochen.

Der wichtigste Marktmaßstab für die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone – der fünfjährige, fünfjährige Break-Even-Forward – erreichte kurzzeitig ein Siebenjahreshoch von 2,0951 %, das über dem Ziel der EZB von 2 % lag.

„Zunehmende Infektionen, Rezession bei den Einkaufsmanagerindizes … ein zu kurzer Inflationsfokus ist möglicherweise nicht der beste … wenn Faktoren, die die Inflation nach oben treiben, eher mit dem Angebot als mit der Nachfrage zusammenhängen und darauf bestehen, die Zinsen zu erhöhen“, sagte er. Jens Peter Sorenson, Chefanalyst der Donske Bank.

„Ich denke, die Märkte beginnen, dies zu akzeptieren.“

Die „reale“ Rendite der zehnjährigen inflationsgeschützten deutschen Anleihe fiel weiter auf ein neues Rekordtief von -2,051%.

Die EZB-Sitzung am Donnerstag wird sich darauf konzentrieren, wo die Bankpolitik unverändert bleibt, und ihr epidemischer Notfallplan zum Ankauf von Anleihen wird voraussichtlich auf Dezember verschoben.

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Präsidentin Christine Lagarde wird jedoch aufgrund steigender Inflationserwartungen und steigender Inflation für das nächste Jahr voraussichtlich die Marktpreise nach unten drücken, was den Konjunkturprognosen der EZB widerspricht.

„Die EZB wird nächstes Jahr die Zinsen nicht anheben … wenn sie es immer noch glaubt, sollten sie es sehr nachdrücklich sagen und es sollte etwas Erleichterung bringen“, sagte Chris Ego-Führungskräfte, Chief Investment Officer bei AXA Investment.

Iggo räumt zwar ein, dass einige politische Entscheidungsträger der EZB gegen die Marktpreise zurückgedrängt wurden, sagte jedoch: „Dies muss auf der politischen Pressekonferenz von Lagarde getan werden, und es muss sehr stark sein.“

Am Primärmarkt nahm Deutschland aus der Aufstockung der 15-jährigen Anleihe 1,509 Mrd 50 auf.

Da die Auktion 1,925 Milliarden Euro verlangte, lag das Gebot unter dem Ziel von 2 Milliarden Euro für Deutschland. Laut Refinitiv IFR ist dies der dritte technische Fehler in Folge bei der deutschen Auktion. (Bericht von Yoruk Pahseli; Redaktion von Alexander Smith und David Holmes)