August 7, 2022

Kreuznacher Rundschau

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Twitter sucht nicht nach einem Verkauf.  Jetzt will Elon Musk nicht kaufen.  Stichwort bizarres Rechtsdrama.

Twitter sucht nicht nach einem Verkauf. Jetzt will Elon Musk nicht kaufen. Stichwort bizarres Rechtsdrama.

Elon MuskKonfrontation mit

Twitter Firma

TWTR -5,10 %

Er ebnete den Weg für eine der vielleicht bizarrsten Gerichtsschlachten in der Geschichte der Unternehmensübernahmen – ein abgelehntes Übernahmeziel, das nie versucht hat, es zu kaufen, würde wahrscheinlich versuchen, einen Käufer, der wegen des Deals nervös ist, zum Abschluss zu zwingen.

In etwas mehr als drei Monaten verfolgte Mr. Musk aggressiv eine Übernahme, gegen die sich Twitter zuerst wehrte, dann triumphierte und ablehnte – und nutzte dabei dieselbe Plattform, um Twitter lächerlich zu machen und zu führen und Hinweise auf seine sich ändernden Absichten zu geben.

Mit Mr. Musk versuchen Übernahme von 44 Milliarden US-Dollar abgeschlossenTwitter will rechtliche Schritte einleiten. In einer Erklärung vom Freitag deutete sie an, dass sie eine Klage beim Delaware Chancery Court einreichen werde, und argumentierte, dass Mr. Musk dies tun sollte Schließen Sie das vereinbarte Geschäft ab.

Am Freitagabend reichte er Papiere ein, in denen er sagte, er wolle aussteigen, nahm Twitter an mehreren Fronten ins Visier und sagte, das Unternehmen habe gegen den Fusionsvertrag verstoßen. Er warf Twitter vor, ihm Daten vorzuenthalten, um Fakten über das Geschäft zu verifizieren, und dass seine Aussagen über die Menge an Spam auf der Plattform grundlegende Fehler der Aufsichtsbehörden darstellten. Er argumentierte auch, dass das Unternehmen ohne seine Zustimmung kritische Änderungen am normalen Management des Unternehmens vornehme, wie etwa die Verhängung von Einstellungsstopps und Entlassungen.

Experten für Unternehmensrecht sagen, dass Twitter auf rechtlich solideren Gründen zu sein scheint als Musk. Die Einreichung lieferte keine Beweise für seine Behauptung, dass die Schätzung eine ungenaue oder alternative Berechnung war. „Das ist nicht im Stadion“, sagte Zohar Goshin, Professor für Transaktionsrecht an der Columbia Law School, und fügte hinzu, dass die Auswirkungen auf den Wert eines Unternehmens so dramatisch sein sollten, dass sich beispielsweise sein Wert halbiert.

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Entlassungen und Einstellungsstopps bei Technologieunternehmen Es ist in den letzten Wochen auch populär geworden.

Facebook

Metaplattformen Inc. Mutter Reduzieren Sie die Einstellung Herr Musk

Tesla Firma

TSLA 2,54 %

Ist ordentliches Personal.

Bleibt die Frage, ob es wirklich möglich ist, den exzentrischen Milliardär zu zwingen –Berüchtigt dafür, Normen zu vermeiden Auch wenn es so ist Bringen Sie ihn in rechtliche SchwierigkeitenUm ein Unternehmen zu kaufen, das er nicht besitzen will.

„Was würden sie tun, wenn es ein Urteil gäbe und er sagen würde: ‚Nun, ich werde es immer noch nicht kaufen? „Sie haben keine Mittel, um ihn dazu zu zwingen, damit fortzufahren“, sagte Herr Goshen. Du steckst Leute nicht ins Gefängnis, weil sie nichts kaufen.“

Es gab einige Beispiele dafür, dass Käufer gezwungen waren, Einkäufe im Rahmen der „spezifischen Leistungsklausel“ zu tätigen, der Herr Musk zugestimmt hatte, aber die meisten davon waren kleine Geschäfte. Das Konzept eines Gerichts, das einen Käufer dazu zwingt, eine Transaktion in so großem Umfang abzuschließen, wurde nicht getestet.

Die meisten Rechtsstreitigkeiten über angespannte Geschäfte enden mit Vergleichen, die Preissenkungen oder eine einmalige Zahlung beinhalten. Mr. Musk hat zugestimmt, Twitter eine Gebühr von 1 Milliarde US-Dollar für die Rückabwicklung zu zahlen Wenn das Geschäft scheitert, wurde es unter bestimmten Szenarien ausgelöst, einschließlich, wenn die Schuldenfinanzierung scheitert oder die Aufsichtsbehörden versuchen, das Geschäft zu blockieren. Beides ist nicht passiert.

Der Zusammenstoß brachte mehrere hochkarätige Anwaltskanzleien gegeneinander an. Mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten, Twitter habe kürzlich Wachtell, Lipton und Rosen & Katz behalten, während Musk Skadden, Arps, Slate und Meagher & Flom LLP verwendet. Twitter arbeitet bereits mit Simpson Thacher & Bartlett LLP und Wilson Sonsini zusammen, während Mr. Musks Team auch die Quinn-Anwälte Emanuel Urquhart & Sullivan umfasst.

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Die Vereinbarung legt 1 Milliarde US-Dollar als Schadensersatz fest, den Twitter einklagen kann, was bedeutet, dass seine einzigen Optionen darin bestehen, bestimmte Leistungen einzuklagen, um es zur Befolgung zu zwingen, oder maximal 1 Milliarde US-Dollar. Ein Vertreter von Mr. Musk lehnte eine Stellungnahme ab.

Die Pattsituation bringt Twitter in eine prekäre Lage, Angesichts der Tatsache, dass seine Aussichten als eigenständiges Unternehmen teilweise aufgrund der Turbulenzen auf dem digitalen Werbemarkt furchtbar sind. Die Twitter-Aktien schlossen am Freitag bei 36,81 $, 32 % unter dem Aktienkurs von 54,20 $, den Musk zu zahlen bereit war.

Angesichts der Kritik von Mr. Musk und eines schwachen Anzeigenmarktes hat Twitter-CEO Parag Agrawal versucht, es auf eine schwierige Zeit vorzubereiten, ob es nun im Besitz von Mr. Musk ist oder nicht. Im Mai kündigte er einen Einstellungsstopp und eine Verschärfung des Gürtels an und sagte, er ergreife während der Übernahme Maßnahmen, weil sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechterten und Twitter nicht davon ausgehen könne, dass der Deal mit Mr. Musk abgeschlossen werde. Letzte Woche wurde die Personaleinstellung gekürzt.

Die Anleger scheinen unbesorgt über die jüngsten Kehrtwendungen zu sein, die die Twitter-Aktie im nachbörslichen Handel am Freitag nach Mr. Musks Offenlegung um 4,81 % nach unten schickten.

Twitter-CEO Parag Agrawal, links, auf der von Allen & Co. Dieser Monat.


Bild:

Brendan McDermid/Reuters

Moschus-Spaß

Mr. Musks Twitter-Film begann mit einem nicht bekannt gegebenen Kauf von Twitter-Aktien im Wert von 22,8 Millionen US-Dollar am 31. Januar. Er kaufte weiter im Februar und März, baute fast 9 % der Aktien für 2,6 Milliarden US-Dollar auf und wurde zum größten Einzelinvestor.

Auf Twitter hat er öffentliche Kritik geerntet und seine Follower auf der Seite befragt, ob sie sich an die Grundsätze der Meinungsfreiheit hält und Öffentliche Manipulation der Idee, einen Konkurrenten zu gründen. Als sein Anteil am 4. April bekannt gegeben wurde, hatte Musk neun Tage lang heimlich mit Twitter gesprochen.

Wenden Sie sich zunächst an Jack DorseyMusks Mitbegründer und Freund sprach dann mit Direktor Egon Durban, Co-CEO der Private-Equity-Firma Silver Lake, einem weiteren Bekannten, laut einer öffentlichen Akte über den Deal.

Die Diskussionen begannen passend, wobei Mr. Musk sagte, dass er vielleicht dem Vorstand beitreten möchte. Dann, am 9. April, Stunden bevor er den Vorstandssitz einnahm, den Twitter ihm zugesprochen hatte, zog er sich zurück. Vier Tage später machte er ein unaufgefordertes Übernahmeangebot zu 54,20 Dollar pro Aktie und kündigte das Angebot am nächsten Tag an.

Twitter schien zunächst die Nase gerümpft zu haben Aber er zog sich schließlich zurück – zum Teil, weil die Manager zu dem Schluss kamen, dass wahrscheinlich niemand sonst das Interesse oder die Fähigkeit haben würde, das Unternehmen zu dem von Mr. Musk angebotenen Preis zu kaufen. Der Milliardär hat zugestimmt, auf detaillierte Due Diligence für das Geschäft von Twitter zu verzichten.

Twitter-Gründer Jack Dorsey im Jahr 2021.


Bild:

Marco Bello/AFP/Getty Images

Noch während der Deal näher rückte, äußerte Mr. Musk seine Besorgnis über die düsteren Wirtschafts- und Handelsaussichten. Ende März war Tesla gezwungen, sein Autowerk in Shanghai, das größte des Unternehmens, vorübergehend zu schließen, da China Anti-Epidemie-Beschränkungen einführte und die Lagerbestände stetig zurückgingen. Und in einer Ergebnisaufforderung am 20. April Herr Musk sprach von steigendem Inflationsdruck.

Am 13. Mai schockierte Herr Musk viele der an dem Geschäft beteiligten Personen mit einem Tweet vor Tagesanbruch, in dem es hieß, das Geschäft sei „vorübergehend auf Eis gelegt“. Später fügte er hinzu, dass er weiterhin entschlossen sei, dies zu erreichen. Er zitierte Fragen zu Twitters Schätzung, dass weniger als 5 % der durchschnittlich monetarisierbaren täglichen Benutzer von Spam- oder gefälschten Konten stammen.

Gefälschte Konten sind definitiv ein Problem für Social-Media-Unternehmen. Aber Herr Musk ist sich der gefälschten Konten auf Twitter schon lange bewusst – er twittert mindestens seit 2018 darüber – und die Einschätzung von Twitter hat sich seit Jahren nicht geändert. Mr. Musk hat wiederholt gesagt, dass ein Teil seines Ziels als Eigentümer darin besteht, wie er am 21. April twitterte: „Besiege Spam-Bots oder stirb bei dem Versuch!“

Die Bombe vom 13. Mai löste laut einem Freitagsbericht wochenlange öffentliche und private Arbeit zwischen Mr. Musk, Mr. Agrawal und Anwälten und Beratern auf beiden Seiten aus. Nachdem Mr. Agrawal am 16. Mai eine Erklärung zur Spam-Buchhaltung des Unternehmens getwittert hatte, antwortete Mr. Musk mit einem Emoji und stellte dann eine Frage: „Woher wissen Werbetreibende also, was sie für ihr Geld bekommen? Das ist grundlegend für Twitters finanzielle Gesundheit.“

Herr Musk twitterte über die neuesten Entwicklungen und stellte fest, dass das Unternehmen die Bot-Informationen, die er vor Gericht beantragte, offenlegen müsste, wenn Twitter ihn verklagen würde.

Auf Twitter am 26. Mai nach den Aussichten einer Rezession gefragt, sagte Musk, er rechne mit einer Rezession, die 12 bis 18 Monate andauern könne. Am 24. Mai erreichte die Tesla-Aktie ihren niedrigsten Stand seit Juni 2021, fast 50 % unter ihrem Allzeithoch im November. Der Rückgang führte zu einem Verlust von mehr als 100 Milliarden US-Dollar in Musks Nettovermögen, wodurch ein wichtiger Vermögenswert untergraben wurde, mit dem er den Twitter-Deal finanzierte.

Während der Vorbereitung der Finanzierung verkaufte Musk innerhalb von drei Tagen Tesla-Aktien im Wert von 8,5 Milliarden US-Dollar. Danach will er keine Aktien mehr verkaufen. Er bleibt mit einem Anteil von etwa 16 % der größte Investor des Autoherstellers und plant, gegen seinen Anteil Kredite aufzunehmen. Sein ursprünglicher Plan, Twitter zu finanzieren, umfasste 12,5 Milliarden US-Dollar an Margin-Darlehen, die durch Aktien von Tesla, die er besitzt, besichert waren. Aber der Aktienkurs von Tesla ging weiter zurückwodurch die Anzahl der Aktien erhöht wird, die Herr Musk als Sicherheit verpfänden muss.

Giga-Tesla-Fabrik in Shanghai im Juni.


Bild:

Kelay Shane/Bloomberg News

Ungefähr einen Monat nach dem Deal – wo die Tesla-Aktien jetzt 37 % niedriger sind als Mr. Musks Vereinbarung, Twitter zu kaufen – sagte Mr. Musk stellte einen überarbeiteten Finanzierungsplan vor, der Margenkredite eliminierte. Stattdessen sagte er mehr Eigenkapital zu. Details der Finanzierung haben Fragen darüber aufgeworfen, wie Musk die rund 14 Milliarden US-Dollar aus seinem Finanzierungspaket herausholen wird, die er noch selbst oder durch externe Investoren sichern muss.

Twitter-Probleme

Am 21. April ist Twitter ein Konkurrent Snap Inc. hat abgeschreckt. Anleger mit enttäuschenden Gewinnen Eine deutliche Warnung vor Problemen auf dem digitalen Werbemarkt. Kurz darauf zog Twitter alle zuvor bereitgestellten Ziele und Prognosen mit den Ergebnissen des ersten Quartals zurück und gab keine zukunftsgerichteten Prognosen ab.

Am 12. Mai hat Hr. Agrawal teilte den Mitarbeitern mit, dass das Unternehmen die Einstellung einfrieren werde und Ausgaben kürzen.

Während einige Twitter-Mitarbeiter Optimismus zum Ausdruck gebracht haben, dass Musk das Unternehmen wiederbeleben könnte, waren es viele Verwirrt über ihre Zukunft und verärgert über Mr. Musks anhaltende Kritikberichtete das Wall Street Journal.

Im Monat nach Vertragsunterzeichnung hielten Führungskräfte mehr als ein Dutzend unternehmens- oder abteilungsweite Meetings ab, um Mitarbeiterfragen zu beantworten. Ein hochrangiger Twitter-Manager sagte in einer internen Notiz im Mai: Er nannte es die „Chaossteuer“.

Als Herr Musk am Freitag sagte, dass er beabsichtige, den Deal aufzugeben, forderte ein Twitter-Manager die Mitarbeiter auf, sich nicht zu der Angelegenheit zu äußern, und verwies auf geplante rechtliche Schritte, wie aus einem Brief hervorgeht, der der Zeitung vorliegt. Diese Nachricht wurde innerhalb einer Stunde mit Fremden geteilt.

Twitter-Zentrale in San Francisco im April.


Bild:

Peter DaSilva/EPA/Shutterstock

Am Samstag sprach Mr. Musk zu den Teilnehmern des Allen & Co.-Meetings. Jährlich von Medien- und Technologieführern in Sun Valley, Idaho, von denen die meisten Twitter ignorieren. Er konzentrierte seine Notizen darauf, zu erklären, wie er seine Meinungen formt und was er in seine Schlussfolgerungen einbezieht.

An einem Punkt fragte er sein Publikum, wie viele dachten, dass die Anzahl der gefälschten Konten auf Twitter weniger als 5 % sei, sagte ein Teilnehmer, und die Leute schienen zu zögern, ihre Hand zu heben.

schreiben an Cara Lombardo ein cara.lombardo@wsj.com und Robert Wall unter robert.wall@wsj.com

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