Economy

Das Bruttoinlandseinkommen, ein Indikator für das Bruttoinlandsprodukt, warnt vor einer möglichen Rezession

Es könnte eine Erklärung dafür geben, warum die US-Wirtschaft trotz hoher Inflation und Zinsen bemerkenswert widerstandsfähig war und schnell wuchs.

Vielleicht ist es doch nicht so flexibel.

Diese Woche, Wirtschaftsministerium Die Bank revidierte ihre Prognose für das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal auf eine jährliche Rate von 5,2 %. Dies ist der stärkste Anstieg des Bruttoinlandsprodukts des Landes – dem Wert aller in den Vereinigten Staaten produzierten Waren und Dienstleistungen – seit Herbst 2021, als das Land nach der Pandemie noch voller aufgestauter Nachfrage war.

Aber ein weniger bekanntes Maß für die Wirtschaft erzählt eine ganz andere Geschichte.

Das Bruttoinlandseinkommen stieg von Juli bis September jährlich nur um 1,5 %, und das Wachstum war im vergangenen Jahr schwach, obwohl das BIP stark gewachsen ist. Laut einer Analyse der Handelsdaten von Joseph LaVorgna, Chefökonom bei SMBC Nikko Securities, stieg das BIP in den letzten vier Quartalen um 3 %, während der BDI um 0,16 % sank.

Dies ist die größte Diskrepanz zwischen den beiden Maßen in der jüngsten Vergangenheit.

Auch das Gesamtniveau des BNE sei 2,5 % niedriger als das BIP, die größte Lücke seit 1993, sagt Jonathan Millar, Ökonom bei Barclays.

Laut LaVorgna gelingt es Gulf Drilling International besser, frühe Anzeichen der Rezession zu erkennen, von der viele Ökonomen glauben, dass sie die Vereinigten Staaten nächstes Jahr treffen wird.

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„Ich denke, das BIP überschätzt die Stärke der Wirtschaft“, sagt LaVorgna.

Die Debatte darüber, welches ökonomische Maß das beste ist, ist nicht nur eine akademische Debatte. Die Fed möchte möglicherweise eine Abkühlung der Wirtschaft abwarten, bevor sie entscheidet, dass die Inflation so weit sinkt, dass sie die Zinsen nicht erneut anheben muss.

Was ist der Unterschied zwischen BIP und GDI?

Der GDI ist eine alternative Methode zur Messung der Wirtschaftsleistung. Das BIP berechnet alle Ausgaben von Unternehmen, Verbrauchern, ausländischen Unternehmen und der Regierung, indem es Einzelhändler, Autohändler, Hersteller und andere befragt.

GDI bewertet alle Einkünfte in Form von Löhnen, Gehältern, Unternehmensgewinnen, Zinsen, Dividenden und Mieten.

Theoretisch sollten die beiden Kennzahlen genau die gleiche Summe ergeben, da jeder Dollar, den eine Person ausgibt, das Einkommen einer anderen Person ist. In Wirklichkeit weichen sie jedoch häufig voneinander ab, da die Daten durch unterschiedliche Umfragen aus unterschiedlichen Quellen erhoben werden und beide Stichprobenfehlern unterliegen.

Im Laufe der Zeit tendieren das BIP und der GI dazu, sich anzunähern, entweder weil eine Messgröße die andere einholt oder weil Revisionen sowohl das BIP als auch den GI betreffen, sagen LaVorgna und Millar.

Das BIP ist die beliebteste Methode zur Messung der Wirtschaftstemperatur. Dies liegt zum Teil daran, dass die erste BIP-Schätzung für das vierte Quartal Wochen vor der ersten GDI-Schätzung veröffentlicht wurde, betont LaVorgna. Das BIP bietet eine detailliertere Analyse von Wirtschaftskomponenten wie Verbraucherausgaben, Unternehmensinvestitionen und Wohnungsbau.

Gibt es einen besseren Indikator als das BIP?

Aber Jeremy Nalewick, ein ehemaliger Fed-Ökonom, sagt, dass der GII eine bessere Maßnahme sein könnte. Er wies darauf hin, dass vorläufige Schätzungen des globalen Wachstumsindex näher an den endgültigen Schätzungen für beide Kennzahlen liegen als an den frühen Zahlen für das BIP, heißt es im Bericht von 2016. Papier Von der Federal Reserve Bank of St. Louis.

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Laut Millar von Barclays kann der GDI auch Rezessionen besser vorhersagen.

Ein Grund dafür, dass der GDI genauer sein könnte, liegt laut LaVorgna darin, dass er sich zur Messung von Löhnen und Gehältern nicht nur auf die Befragung von Unternehmen, sondern auf konkrete Daten wie Arbeitslosenversicherungsansprüche stützt.

Laut LaVorgna ist der GDI besonders bei großen Übergängen oder Wendepunkten zuverlässiger, wenn eine Wirtschaft von einer Phase der Stärke in eine Phase der Schwäche übergeht oder umgekehrt. Er sagt, dass dies jetzt der Fall sei.

Droht den USA eine Rezession?

Nach einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 3,2 % in den letzten drei Quartalen wird die Wirtschaft im laufenden Quartal voraussichtlich um weniger als 1 % und im nächsten Jahr um 1,2 % wachsen, so die von Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators befragten Ökonomen. Ökonomen gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 12 Monaten bei 47 % liegt, ein Rückgang gegenüber früheren Schätzungen, aber immer noch ein historisch hoher Wert.

Warum?

Die aggressiven Zinserhöhungen der Fed seit Anfang letzten Jahres dürften endlich größere Auswirkungen auf die Verbraucher- und Unternehmensausgaben haben, und Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen haben ihre Corona-bedingten Ersparnisse aus Konjunkturkontrollen und Notunterkünften weitgehend aufgebraucht. Viele Ökonomen sagen.

Wie ist die aktuelle Lage auf dem Arbeitsmarkt?

Laut LaVorgna stehen die schwachen GGI-Zahlen auch im Einklang mit einem Arbeitsmarkt, der sich in diesem Jahr deutlich verlangsamt hat, und einem Verbrauchervertrauen, das trotz eines Anstiegs im November historisch niedrig bleibt. Das durchschnittliche monatliche Beschäftigungswachstum ist seit Anfang dieses Jahres von etwa 300.000 auf 200.000 gesunken, und die Arbeitslosenquote ist von einem 50-Jahres-Tief von 3,4 % auf 3,9 % gestiegen.

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Millar sagt jedoch, dass diese Art von Beschäftigungszahlen immer noch stark sind und zusammen mit den starken Verbraucherausgaben trotz eines gewissen Rückgangs im Oktober alles andere als ein Anzeichen für eine Rezession sind.

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Gleichzeitig sei es aufgrund der starken Schwankungen der Energiekosten und anderer Preise sowie der Turbulenzen bei den Regionalbanken aufgrund von Anleiheverlusten aufgrund steigender Zinssätze in letzter Zeit schwierig gewesen, die Unternehmensgewinne abzuschätzen.

Im aktuellen Umfeld „vorzuge ich das BIP“, sagt Millar.

Magda Franke

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